FORMULACION Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
Cuando
deseamos desarrollar un plan para crear, desarrollar, reestructurar,
crecer, reducir o consolidar una empresa o negocio, es preciso elaborar un
proyecto de inversión, el cual debe dividirse por lo menos en dos grandes
capítulos, el primero referirá un currículum de la empresa, a la vez
que debe contener los datos que sirven para analizar cuidadosamente todos
los pormenores de la historia de la empresa y el tratamiento en si del
proyecto de inversión, deberemos determinar, si es preciso, la forma de
obtener dinero ajeno como es el caso de las aportaciones de los
accionistas, la aplicación de utilidades obtenidas y que no hayan sido
repartidas o tal vez sea preciso dar trámite a una solicitud de crédito
financiero; por lo tanto es preciso que analicemos de manera breve los
elementos de análisis, también denominados de juicio, a que me refiero.
La
segunda parte del estudio financiero será la que detalle el desarrollo y
análisis de los estados financieros tomados como base para el proyecto de
inversión, mientras que también deberá contener los estados financieros
proyectados que resulten de simular el efecto del proyecto, una vez que
las premisas o bases o supuestos de proyección se apliquen, tales como
inflación, tasas de interés, plazos de crédito, Etc.
PREMISAS:
Para empezar un proyecto de inversión, debemos contar con la
información relativa a los equipos, servicios, inmuebles o cualquier otro
activo que justifique a éste.
De manera adicional y de idéntica importancia a lo citado en el párrafo
anterior, deberemos plasmar los datos económicos que rodean al proyecto
en sí o el entorno en el que se desenvuelve nuestra empresa.
Al determinar el impacto que pueden tener los diversos indicadores
económicos encontramos que poseemos una herramienta invaluable de análisis,
la cual recibe el nombre de “PREMISA”.
Las premisas se refieren a los siguientes datos:
 |
Del Proyecto
de inversión en sí mismo.
 |
Cantidad de
dinero a invertir.
|
|
Origen de los
recursos (Socios, bancos, Etc.)
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|
Beneficios en
utilidades.
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|
Plazo del
proyecto.
|
|
Carga financiera
(intereses, comisiones, Etc.)
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|
Plusvalía.
|
|
Nueva posición
frente a la competencia.
|
|
Etc.
|
|
|
Del
comportamiento de la economía ó del nicho de mercado al que pertenezca
la empresa
|
Tasa base de
interés (Cetes, TIIE, CPP, LIBOR, PRIME RATE, Etc.)
|
|
Efectos de las
importaciones o exportaciones de ese tipo de productos o equivalentes.
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Efectos de los
tratados de libre comercio respecto a la desgravación del producto en el
país y en los suscriptores de los mismos.
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|
Inflación.
|
|
Tipo de cambio.
|
|
Estado en que se
encuentra el mercado al que va dirigido el producto.
|
|
Por lo anterior, vale la pena destacar que los indicadores económicos
que debemos atender en especial, así como los derivados del propio
proyecto de inversión, deberán ser, por lo menos:
EXTERNAS
| Inflación del
periodo que abarque el proyecto de inversión.
|
| Tendencias del
comportamiento de las tasas de interés que podrían servir de base
para tasar el costo del dinero en los casos en que este se obtenga de
fuentes bancarias o de alguna institución financiera (Sofol, Unión
de Crédito, Factoraje, Etc.), como es el caso de la tasa Cetes (A 28
días), TIIE (tasa de Interés Interbancaria de equilibrio), CPP
(Costo Porcentual Promedio), LIBOR, (London Interbank Ofert Rate),
PRIME, (tasa base de interés norteamericana), Etc.
|
| Afectaciones en el
giro al que se dedica la empresa por decretos, tratados y cualquier
otro mecanismo que pudiera influir en el proyecto de inversión.
|
INTERNAS
| Plazo del crédito.
|
| Tasa de interés.
|
| Plazo de gracia para
pago de interés, de capital o de ambos.
|
| Importe a invertir,
definir la parte de recursos propios y la de recursos ajenos.
|
| Impacto en las
ventas o en el costo, elaborando tabla progresiva que abarque el plazo
del proyecto de inversión.
|
| Comportamiento
esperado en los gastos generales.
|
| Comportamiento del
vas ventas.
|
| Comportamiento de la
cobranza, de los inventarios y de las cuentas por pagar a proveedores
(En general de las rotaciones que se analizan el capítulo
correspondiente a los índices financieros).
|
Hagamos un ejemplo de presentación de premisas para efectos de un
proyecto de inversión:
|
INFLACIÓN
|
6.5%
|
|
TASA DE INTERES MON. NAL. (BASE TIIE)
|
4.50%
|
|
TASA DE INTERES U.S. DLS (BASE LIBOR)
|
3.00
|
|
INCREMENTO EN VENTAS (Anualizado)
|
10.00%
|
|
COSTO DE VENTAS
|
85.34%
|
|
GASTOS OPERACION
|
2.85%
|
|
I.S.R.
|
33.00%
|
|
IMPUESTO AL ACTIVO
|
2.00%
|
|
P.T.U.
|
10.00%
|
|
DIAS CARTERA
|
6
|
|
DIAS INVENTARIO
|
25
|
|
DIAS PROVEEDORES
|
16
|
|
DIAS CALENDARIO
|
Según
el número de meses
|
|
DEPRECIACION
|
Según
el tipo de activo
|
|
DEPRECIACION POR REVALUACION
|
Según
el tipo de activo
|
|
TIPO DE CAMBIO
|
9.05
|
|
AMORTIZACION DIFERIDO
|
Según
inversión
|
|
CREDITOS BANCARIOS
|
$1’000,000.00
|
De estas premias dependerá la forma en que desarrollemos el
proyecto de inversión.
Le recomiendo que analice el capítulo de valor de dinero en el
tiempo, en él encontrará algunos elementos que servirán para aplicarse
a las premisas.
En resumen, al
elaborar las premisas de un proyecto de inversión, atendamos los
siguientes puntos que influyen de manera significativa sobre su
desarrollo:
|
Nicho
de mercado
|
|
Competencia
|
|
Situación
gremial
|
|
Legislación
|
|
Financiamiento
|
|
Costo
del dinero
|
Además
es importante destacar:
| Destino
de la información
|
| No
todos los negocios son iguales
|
| Areas
de oportunidad
|
| Detección
de oportunidades
|
| Riesgos,
fortalezas, debilidades
|
Sin perder de vista:
|
Objetivo
|
|
Alcance
|
|
Desarrollo
físico
|
|
Logística
|
|
Recursos
humanos
|
|
Recursos
técnicos
|
|
Presuesto
|
|
Proyección
de costos
|
|
Inversión
(recursos propios y recursos ajenos).
|
Ahora
veamos lo que constituyen las:
| VARIABLES ECONOMICAS
|
La
economía de un país no es ajena a los sucesos que se desarrollan en su
entorno, además de los eventos propios.
Lo
anterior significa que la posición económica de un país obedece a
diversos e indicadores internos y externos que permiten medirlo frente al
resto del mundo.
En
México los índices económicos o variables económicas son muchas, pero
en su conjunto representan el equivalente a un "Tablero de
instrumentos" de las finanzas públicas.
Estos indicadores, entre otros, son:
|
Tipo de cambio del peso frente al dólar de los Estados Unidos de
Norteamérica
|
|
Índice de inflación
|
|
Índice nacional de precios al consumidor.
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|
Índice nacional de precios y cotizaciones de la Bolsa Mexicana de
Valores
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|
Censos económicos de cualquier índole.
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|
Censos poblacionales.
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|
Cotización de metales preciosos laminados y amonedados.
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|
Tasa interbancaria de Equilibrio
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